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媒体中美传媒行业驱动力对比盈利还是估值

发布时间:2019-08-14 16:44:18

媒体:中美传媒行业驱动力对比 盈利还是估值 2017-06-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点本文选择中美传媒行业,复盘、对比近20年内传媒行业市场表现、业绩以及估值变化,拆解核心驱动力用以提供些许投资思路。

中美传媒驱动力对比小结:

美国股市为“称重机”:美国近20年来涨幅主要由盈利贡献。互联网泡沫时期,美国市场靠估值以及盈利共同作用。200 年至今,主要靠盈利。

整体来看,中国近12年来沪深 00指数涨幅主要由盈利贡献。2011年之前,中国市场受盈利与估值合力推动,2011年以来,盈利稳定托底,牛熊靠估值。

美国传媒:盈利稳定增长筑底,成长属性赋予高弹性;中国传媒:市场提供行业高估值,值得注意的是盈利贡献开始由负转正;分行业来看:

营销行业:核心驱动力为盈利,估值为东风出版行业(美国出版业:估值贡献多、盈利压力大;中国出版业:凸显防御性,上涨行情依赖估值)有线电视业:美国靠业绩,中国靠估值电影行业:盈利、估值双推动游戏行业:盈利、估值双推动已转为盈利推动结合当前时点,尤其是在其本身盈利贡献已经由负转正的情况下,叠加流动性边际改善、减持新规倒逼流动性溢价等多重利好,我们建议首先关注估值相对较低、能够同时受益于业绩以及流动性的营销以及游戏行业。

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