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汽车中报风险逐步进入释放期

发布时间:2019-08-15 08:59:17

汽车:中报风险逐步进入释放期 2012-08-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

(一)投资策略中报进入最后十天的披露期,尤其是行业龙头如上汽、华域、潍柴、威孚等中报将陆续披露。从已公布的情况来看,上半年盈利同比呈正增长的企业比例偏少,大部分业绩明显下滑,尤其商用车企业业绩下滑幅度均在 0%以上,中国汽研、京威股份、精锻科技利润同比增速在25%以上,蓄电池及轮胎类企业净利增速在15%以上,但自主品牌车企江淮的利润降幅达 7%,重卡整车及零部件下滑甚至超过40%,因此中报风险进入逐步释放期。我们认为未来乘用车销量将环比、同比将向好,需求端的改善来自于:(1)信贷环境改善,购车成本降低;(2)下半年新车型的推出,持币待购需求释放;( )短期刺激性事件:开学前购车潮及对限购的担忧致提前购买。维持行业“推荐”的投资评级,推荐受益于结构优化,中报业绩增长稳定,PE/PB估值偏低的上汽集团、华域汽车、京威股份。

(二)本周汽车整车、零部件均跑赢沪深 00汽车整车本周下跌2. 7%,零部件下跌2.89%,均跑赢沪深 00;本本周子行业均有所下跌,商用车跑输沪深 00。估值方面,汽车行业各子行业估值继续下降,截止至8月17日,乘用车市盈率为10.56倍,商用车市盈率为11.28倍,汽车零部件市盈率为14.97倍,汽车销售及服务为2 .5倍。

(三)宏观及原材料情况7月份,全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%,环比下降0.8%。工业生产者购进价格同比下降 .4%,环比下降0.8%。原材料方面,钢材价格指数本周继续下滑,铝A00平均价呈现下滑态势,铜1#平均价本周横盘震动,天然橡胶本周继续大幅下跌,原油价格本周呈现上升态势,塑料价格指数本周微幅上涨。

(四)8月第2周销售数据8月第2周销售数据有所回暖,8月第2周重点狭义乘用车厂商与上周比增长2%;同比2011年8月第2周增长5%。8月前两周环比7月前2周增长11%;同比2011年8月前2周增长7.18%。厂商零售方面,长城汽车的主要是今年5月刚上市的哈弗M4销量徒增,从而带动整体销量。

上海通用则针对迈锐宝开展优惠活动,全系降价2-2.5万元,受此影响,其销量上升。

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