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莫尼塔宽松政策的可能性

发布时间:2019-08-20 12:13:14

莫尼塔:宽松政策的可能性 2012-06-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示美联储将在本周三结束为期两天的会议,可能会有宽松政策出台,并超出简单的延长扭曲操作(OT)的形式。我们认为延续OT的一大优胜之处在于能避免政治批评,因为它不牵涉到资产负债表的扩张。但目前少于三年期的短债规模大约只有2000亿美元,因此联储可能会把长于三年的国债也纳入卖出的考虑范围内,如此一来,新增加的OT规模将大于2000亿美元。

报告摘要资产购买规模:资产购买有两点值得关注,分别是其规模和设定达到目标的日期。QE2涉及八个月的购买国债,金额达6000亿美元。扭曲操作是历时九个月的以短债换长债,金额达4000亿美元。延续OT的一大优胜之处在于能避免政治批评,但是目前少于三年期的短债规模大约只有2000亿美元,因此联储可能会把长于三年的国债也纳入卖出的范围,如此一来,新增加的规模将大于2000亿美元。

延续OT的困境:1)如果OT延长三个月,金额1,500亿美元(跟目前的操作节奏相若),9月的FOMC会议将要面临OT到期的问题,届时正值总统大选辩论的敏感时刻;2)如果OT延长六个月至年底,12月11日的FOMC会议就要面对到期问题,届时又是财政悬崖风险爆发的时刻,给市场带来的担忧将会更大。

延续OT的方案:1)短期延续扭曲操作,加上购买小额度的MBS(担保抵押贷款证券);2)本次会议公布短期延续扭曲操作,并在声明里明确表明宽松政策的倾向,后期根据数据表现,如有需要时便进一步购买MBS。这些当然不是美联储的所有选项,但至少我们认为美联储应该会把宽松货币政策延续到年底。

核心提示

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